投资组合下跌不过两成。假设恒指期货共做了5亿港币的多头仓。那么收益方面为2亿港币左右，亏损为1.5亿港币，最终的盈利情况为纯收益5000万港币。
这种自然是比较好的情况，但事实上又怎么可能如此精准？而一旦恒指现货的仓位并不如意，亏损超过2亿港币，又或者说是投资组合的跌幅较低。没有达到1.5亿港币的水平，那么整个投资组合就会出现亏损。
关于这个度，是非常难以把握的，能做到这一点的市场上的基金经理十成当中能有一成就已经算不错的了，这其中要牵扯到市场走势的判断，投资组合的建立，对冲机制的分配以及仓位的随时调整。更为重要的是，部分基金是偏股型，也就是说并不是对冲基金，那么在市场大跌的情况下他们只能眼睁睁地看着净值缩水而毫无办法。
至于套利方面。则更为惨烈，尤其是纯粹在恒指期货市场上。且不说长短月之间的贴升水，单说做错的方向，就已经能够让很多专门从事套利的机构宣布破产了，尤其是在杠杆达到十几倍的恒指期货市场上。
举个例子，某专门从事套利的期货基金。在现月上做多，在下月上做空，两者仓位不同，其中现月以1000万港币的额度做多总价值在1000万港币的合约（假设杠杆为10倍，实际杠杆为1），合约为沽空20张。而由于之前行情看好，所以该基金在11月份以700万港币的额度做空价值在700万港币的合约，两者之间的升水为50点（远月看多），合约为17张（因为升水事实上做不到17张），杠杆和实际杠杆均与上月相同。
而今天的指数暴跌1000点。每张合约亏损5
第一百零一章 曲终人未散(2/7)